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点击图片查看原图青岛pvc塑料薄膜2021年原油价格震荡上涨，期间虽有几轮明显回调，但上行延续性较好。供需错配，是原油价格震荡上涨的核心推动力。外盘10月26日，欧美原油期货价格分别以86.4、84.65美元/桶的价位刷新七年价格新高。外盘11月19日，欧美原油期货价格均回落至80美元/桶下方，但年内累计涨幅依然过半，分别为52.3%、56.84%。
需求端来看，2021年全球经济复苏存在区域性的不平衡，期间受到公共卫生事件等因素影响，经济复苏亦有遇阻，但整体形势稳健向好，进一步推升全球能源需求。供应端来看，欧佩克+主导的减产协议，对整个油市的再平衡起到了明显的作用。上半年欧佩克成员国的延期增产，沙特单方面的额外、自愿减产，以及下半年欧佩克+基本维持月度40万桶/日的克制增产，在确保原油产量有序增长的同时，也避免了过度增量将引发油市异常波动的风险。在全球能源需求稳步提升的背景下，欧佩克+克制增产，美国原油产量增幅有限，供需错配令石油库存持续下降，基本面经历了由陆续再平衡向供需收紧的转变，从而推动力油价的稳健回暖。
目前，原油价格处于年内第三波较为明显的回调行情，主要原因集中在三个方面：一，美国喊话欧佩克+增产无果后，呼吁日本、韩国等消费大国共同释放战略原油储备，并要求联邦委员会调查居高不下的汽油市场，市场担忧下多头立场；二、欧洲疫情再度严重，新一轮封锁措施引发市场对经济复苏遇阻的忧虑；三、美联储缩债过程中陆续收紧的宏观背景。基本面收紧为油市提供下方支撑，供需基本面来看，欧洲疫情重燃令需求前景蒙上阴影，但供应端增幅受限，供需偏紧的现状依然为油市提供下方支撑，有关于战略储备释放的消息也已基本定价。因此，年内油市有望维持震荡整理走势，不具备连续宽幅下挫的基础。当然，11月底伊核谈判，12月初产油国会议，将加大油市的波动性。
至于2022年的油市，我们维持前高后低的整体预期。从基本面来看，考虑到冬季疫情的反复给经济及能源需求增加诸多不确定性，而供应端产油国依然维持适度增产的政策，因此一季度基本面偏紧的格局，将继续支撑油市延续居高整理的行情。二季度开始，由于能源需求基本恢复至疫情之前的水平，而供应端将面临着美国页岩油产出的提升，以及欧佩克+的稳步增产，其中还有5月份开始部分欧佩克+产油国因产量基线上调导致的额外增量，所以预期基本面再度向供应过剩转变，从而对油市形成明显打压。另外，伊核谈判依然是油市最大的不确定性因素之一，不管是谈判达成之前对于中东某国家石油重回油市的预期，还是谈判达成之后的快速回归，都将对油市形成不同程度的利空影响。除此之外，美联储缩债以及加息预期下，美元的持续走强，也将对原油及其他大宗商品市场形成明显的利空压制。