下一产品
点击图片查看原图与国内相比，国外人民生活的就不是那么“幸福了”。北京时间11月10日晚21：30，美国10月未季调CPI年率录得6.2%(预期5.8%，前值5.4%)，创逾30年以来新高；经济日报文章称“消费者在首尔现代百货的超市里选购商品。近期，韩国白菜、萝卜等蔬菜价格涨幅约为30%至50%。”
为何全球商品价格出现上涨，通胀究竟受何影响？今年以来，全球主要国家通胀水平上升至多年高位，涨主要受到宽松财政货币政策、供应瓶颈、能源价格高企等因素影响，目前来看，上述因素仍会存在且会继续发挥作用。宽松的货币政策是通胀的根源。在凯恩斯主义经济学中，其产生原因为经济体中总供给与总需求的变化导致物价水平的移动。而在货币主义经济学中，其产生原因为：当市场上货币发行量超过流通中所需要的货币量，就会出现纸币贬值，物价上涨，导致购买力下降，这就是通货膨胀。
疫情发生后，为挽救可能出现的史诗级大萧条和大失业，以美国为代表的西方国家大规模释放流动性。例如，美国自2020年3月开始采取了超强财政刺激计划和超宽松货币政策。美联储持续大规模购债导致其资产负债表急剧扩张。截至今年10月末，美联储资产规模较2020年初扩大105.0%，增加了4.4万亿美元。美国货币供应量快速增长，截至今年10月初，美国M2较2020年初增加了5.6万亿美元，增速达36.4%。与此同时，受到疫情控制政策的影响，制造业产能恢复缓慢，造成严重的赤字现象，供应不足。在流通货币大幅增加而供应收缩的预期下，通胀自然而然的就产生了。由此产生的结果便是，处于上游的大宗商品价格率先大幅上涨，中间品、消费品价格依次上涨，特别是随着经济快速重启，供应阻滞而需求高涨，带动物价水平快速上升。
成品油价格上涨推升居民消费价格。成品油价格是构成居民消费的重要组成部分，特别是在西方发达国家，成品油在CPI中的权重较高，成为影响CPI上升的主要单一品种。例如，美国、德国、法国、英国、加拿大、南非汽油占CPI的权重均处于0.03至0.05之间。自9月份开始，能源危机频见报端。欧洲能源短缺已经从电力市场蔓延到煤炭和天然气市场，煤炭、天然气和电力价格急剧上涨，推动原油价格再度上涨；英国因缺少劳动力，国内出现汽油荒；成品油是居民生活的必备物资，另外，物流运输、仓储等都离不开成品油。为应对日益升高的成品油价格对经济恢复的影响，美国多次喊话OPEC+国家增加原油配额。
此外，在补库存周期叠加流动性泛滥因素影响下，能源、金属、化工原料、木材等生产资料价格上涨也推动PPI上升。10月份中国PPI同比上涨13.5%，涨幅比上月扩大2.8个百分点。主要行业中，煤炭开采和洗选业价格上涨103.7%，涨幅扩大28.8个百分点；石油和天然气开采业、石油煤炭及其他燃料加工业、黑色金属冶炼和压延加工业、化学原料和化学制品制造业、有色金属冶炼和压延加工业、化学纤维制造业、非金属矿物制品业价格涨幅在12.0%—59.7%之间，扩大3.2个—16.1个百分点。上述8个行业合计影响PPI上涨约11.38个百分点，超过总涨幅的八成。
通胀到了什么阶段？需要囤积点生活物资吗？商务部在《关于做好今冬明春蔬菜等生活必需品市场保供稳价工作的通知》中提到“鼓励家庭根据需要。储存一定数量的生活必需品满足日常生活和突发情况的需要。”一时间，“商务部喊你囤货”登上热搜，也因此国家相关部门出来澄清此事，以免引发不必要的恐慌。实际上，“恐慌”更多的是心理作祟，不理智的行为可能导致一些不必要的存储，比如“食盐帝”，13000余斤盐，估计两个百年目标实现这些盐都吃不完。
10月份CPI-PPI剪刀差或是历史新高，剪刀差拐点四季度将会得以确认。能源商品价格在10月份整体回落，这中间主要得益于煤炭与天然气价格的高位回落，但原油短期看仍会保持高位震荡状态，成品油价格仍有支撑，在冷冬预期下，能源商品运行“强现实弱预期逻辑”；影响10月份CPI的蔬菜因弹性较强，11月份或呈现显著回落，猪肉价格环比涨幅进一步收窄；粮油价格上涨对CPI的支撑依旧较强，CPI延续回升态势，四季度有重回“2”时代可能。
国内的生活物资目前不存在短缺的问题，因自然灾害造成的短时影响只是暂时性，区域性的。生活物资的储备主要以耐存储食品为主，主要目的是应对冬季可能的疫情再次抬头带来的风险。生产资料方面，由于制造业新增订单有限，制造业产成品量价齐升逐步转变为量缩价升，去库存阶段特征开始显现。基于原料端偏强的供给现实，以及宏观层面存在的偏弱预期，生产物资适合随采随用，以满足正常生产为主，逐步压低库存，降低库存占压成本。